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      美柚第三次沖擊IPO:廣告營收乏力 工具類產品通病顯現

      要聞2020-08-13 14:53 1414來源:互聯網
      美柚定位為女性垂直類社區,從起初單一的生理期工具型產品逐步向社區、電商業務轉型。招股書顯示,截至2019年,美柚累計用戶數量超2.5億,據QuestMobile數據,其MAU和DAU在互聯網女性
      美柚定位為女性垂直類社區,從起初單一的生理期工具型產品逐步向社區、電商業務轉型。招股書顯示,截至2019年,美柚累計用戶數量超2.5億,據QuestMobile數據,其MAU和DAU在互聯網女性健康管理領域排名第一。
       
      日前,深圳證券交易所官網披露,廈門美柚股份有限公司(以下簡稱“美柚”)已正式遞交招股說明書,擬深交所創業板掛牌上市,華泰聯合證券擔任保薦機構。
       
      美柚計劃本次公開發行不超過1334萬股,不低于發行后總股本的25%,募集資金將用于研發、推廣、電商項目升級,內容生態建設以及女性產品研發,合計募資額為18.7億。
       
      馬云曾經說過,誰抓住了女性,就抓住了消費。2013年,成立于廈門的美柚以女性經期管理工具為切入點,進軍女性健康市場。成立7年,美柚坐上了女性健康管理細分賽道的頭把交椅。
      作為經典的“小而美”,美柚在資本市場備受青睞,曾斬包括經緯中國、險峰長青、真格基金等知名機構的9輪融資。
      這家由男性創辦的純女性服務平臺,顯然深諳其道。以“大姨媽”管理工具起家,收獲龐大的女性用戶流量,穩坐了互聯網女性健康的頭把交椅,之后通過社區和電商的業務加持,已經連續三年盈利過億。
      值得注意的是,本次并非美柚首度沖擊上市。美柚曾兩度改道IPO,從最初的美股到之后的科創板,如今終于鎖定了創業板。
      近年來廣告營收增長乏力
      2017年至2019年,美柚營收分別為4.23億元、5.16億元、6.17億元;凈利潤分別為1.12億元、1.48億元、1.24億元。從增速來看,2018年、2019年,該公司營收同比增長率分別為21.98%、19.57%;凈利潤同比增長率分別為32.14%、-16.21%。綜合來看,美柚目前的增長速度正處于下滑狀態。
       
      從美柚的營收構成來看,廣告服務是其收入主要來源。2017年至2019年,廣告服務在主營業務的收入分別為1.83億元、3.59億元、3.71億元,分別占據公司營收收入總額的43.27%、69.69%、60.13%。但從2017年到2019年的廣告營收增速從96%驟降至3%,這或許說明美柚的支柱業務已經陷入增長乏力的窘境。
      社區與電商導購設置有欠缺
      發展電商業務成了美柚的一項必答題,用戶社區結合導購返利是美柚給出的電商探索方向。但是成績卻不太理想。社區與電商導購的連接需要強化,賠本賺吆喝的返利治標不治本,過度依賴大客戶的行業痛點,都迫使美柚探索更可行的商業模式。
      美柚的累計用戶是值得買的近20倍,但兩者的月活、營收、凈利潤卻相差無幾,并且美柚營收增長幅度較小、凈利潤甚至實現負增長。從這些角度來看,美柚做得并不算好。與同樣是電商導購的返利APP相比,柚子街電商入口設計、平臺活動模塊、品牌知名度上,都遜色很多。
      柚子街現在顯示出的下沉趨勢與一、二線用戶占主體的情況不符,不利于提高客單價、增加客單利潤。在這種單一模式下,一旦電商平臺更改規則,電商導購平臺將直接受影響。例如2013年"阿里揮淚斬導購",使得第一代導購平臺蘑菇街不得不改變電商模式。而一旦它們完善流量渠道和社區建設,那么導購平臺也會面臨打擊。
      引流內容參差不齊 美柚社區待完善
      成長性的下滑、現金流的吃緊,或許是美柚著急上市的重要原因。據美柚招股書,美柚目前以所運營的移動應用產品的用戶群體為基礎,依托技術研發及商務運營,為廣告主及電商商家提供受眾群體精準的廣告及電商服務。
      不過,營收穩定的同時,美柚也有著一定的風險。美柚在風險提示中提到:若未來主要客戶需求發生重大變化,或該公司產品和服務質量不能持續滿足主要客戶要求,可能使得該公司與主要客戶的合作關系發生不利變化,進而對經營業績帶來重大不利影響。
       
      科創板曾是美柚的第一個目標??苿摪鍐雍?,美柚方面曾表示,“當時機合適的時候,我們不排除會選擇科創板作為我們新的成長起點。”2019年11月28日,美柚與華泰聯合證券簽署上市輔導協議時,明確以科創板上市作為輔導方向,但公司的科創屬性卻接連遭市場質疑。時下,因“內容不當”被處罰的例子數不勝數,如何規范內容、進行合理、高質量地推送,從而完成用戶粘性的提升、留存用戶,美柚應該多下心思。此外,成長性下滑、營收結構單一、客戶高度集中等問題,或許會成為美柚成長的絆腳石,未來美柚是否會找出破局之術,需留給時間來驗證。

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