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    國壽安保:消費、制造業復蘇中有反復 關注高景氣板塊

    基金新聞2021-07-07 17:17 1493來源:互聯網
    上周A股大幅調整,波動加劇,尤其是進入7月市場波動幅度顯著增加。根據wind數據:上證指數下跌2.5%,上證50下跌3.6%,滬深300下跌3.0%,中小綜指下跌2.0%,創業板指微跌0.4%。風格方面,

    上周A股大幅調整,波動加劇,尤其是進入7月市場波動幅度顯著增加。根據wind數據:上證指數下跌2.5%,上證50下跌3.6%,滬深300下跌3.0%,中小綜指下跌2.0%,創業板指微跌0.4%。風格方面,成長風格領漲;具體到行業層面,電氣設備(2.0%)、紡織服裝(1.5%)、商業貿易(0.7%)表現較好。國壽安?;鹫J為,這主要是受到了短期兌現收益因素的擾動。

    國壽安保認為,前期市場持續反彈,整體上是由于流動性環境整體維持相對寬松,短期市場主題投資持續涌現,市場賺錢效應較好,但也累積了一定壓力,市場部分板塊估值相對偏高。而進入7月,由于市場部分主體對后續市場壓力有所擔憂,短期快速反彈后市場也有一定兌現壓力,導致波動增加和部分結構調整壓力增加。

    從基本面來看,6月制造業PMI指數為50.9%,小幅回落0.1個百分點,略好于預期,已連續16個月處于擴張景氣區間,且仍然高于過去5年的季節性均值;非制造業PMI回落1.5個百分點至53.5%,這主要受服務業PMI拖累,建筑業PMI基本持穩。其中新訂單略好于季節性,生產略差于季節性;出廠價格和原材料購進價格都有明顯下降,主要是國內定價的鋼鐵、水泥等大宗商品明顯下行,海外定價的原油等持續上漲;就業持續改善,但服務業再次受到疫情擾動表現較差,短期內政策難以明顯收緊;PPI回落速度可能慢于市場預期,警惕帶來的擾動。價格方面,受到大宗商品價格回落影響,原材料購進價格和出廠價格均有所回落,相較而言購進價格回落更多,軋差后制造業利潤壓力或有所緩解。

    PMI分項中的出口訂單已經兩個月處于榮枯線以下,預計未來出口大概率走弱,但在消費和財政的支撐下,經濟或將緩慢回落??紤]到近期通脹預期明顯回落,疊加經濟預期下行,預計利率大概率會處于低位,有利于成長風格表現。進入7月之后,上市公司陸續發布中報預告,從歷史表現來看,高景氣板塊的股價表現更強勁,建議挖掘高景氣成長風格相關的機會。

    國壽安保分析,整體而言,短期內市場并沒有形成新的交易邏輯,資金面仍然是主要的影響因素。資金面由前期的偏寬松回歸中性,目前看央行并沒有進一步收緊的意圖,因而長端后在回調后再次窄幅震蕩。消費、制造業投資仍然處于復蘇勢頭中,但復蘇過程仍然存在反復。長端定價相對合理,預計仍將繼續保持震蕩;向后看需要關注經濟漸進改善過程中政策的邊際變化。

     

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